Juros nas alturas: a estratégia do Banco Central que sufoca o desenvolvimento nacional

Foto: Ilustração mostra um grande símbolo de porcentagem pressionando fábricas, obras, pequenos negócios e trabalhadores, representando o impacto dos juros altos sobre a atividade econômica, o emprego e a produção Crédito: Brasil 247 · Original e licença

A recente decisão do Comitê de Política Monetária (Copom), que manteve a taxa Selic em 13,75% ao ano durante sua 282ª reunião em novembro de 2026, reacendeu o debate sobre os rumos da economia brasileira. Em artigo publicado no seu Substack, o economista José Luis Oreiro aponta que a autoridade monetária insiste em uma política de juros elevados que, na prática, sacrifica o crescimento e o emprego sob o pretexto de controlar expectativas.

Segundo a análise de Oreiro, existe uma contradição clara na própria ata do Copom. Enquanto o documento reconhece que a atividade econômica perde dinamismo e que o PIB caminha abaixo do seu potencial, o Comitê mantém o aperto monetário. O economista argumenta que a inflação atual é pressionada por choques de oferta — como a alta do petróleo, quebras de safra e variações tarifárias de energia —, fatores sobre os quais a elevação dos juros tem eficácia limitada.

O texto destaca um descompasso técnico preocupante. Ao utilizar o modelo de Paridade Descoberta da Taxa de Juros (UIP), o autor calcula que a taxa de equilíbrio para o Brasil seria de 10,25% ao ano. Com a Selic em 13,75%, o Banco Central pratica um diferencial de 3,50 pontos percentuais acima do necessário, o que, segundo o economista, drena recursos do orçamento federal e inibe investimentos produtivos.

Para o especialista, a insistência nessa política cria o risco de 'overkilling', ou seja, deprimir a economia a ponto de gerar um choque deflacionário desnecessário. Ao ignorar a necessidade de fomentar o pleno emprego e suavizar flutuações cíclicas, o Copom estaria, na visão do autor, comprometendo a capacidade de oferta do país a longo prazo.

Em resumo

• O Copom manteve a taxa Selic em 13,75% ao ano na reunião de novembro de 2026.
• O economista José Luis Oreiro aponta que a taxa de equilíbrio, baseada na Paridade Descoberta da Taxa de Juros, seria de 10,25%.
• A análise critica a manutenção de juros altos diante de uma economia que já apresenta desaceleração e perda de dinamismo.
• O texto alerta para o risco de a política monetária atual causar um choque deflacionário e prejudicar o investimento produtivo.