Galípolo alerta: dívida em reais não blinda Brasil de juros altos

O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, afirmou nesta terça-feira (10) que a emissão da dívida pública em reais não é um passaporte para juros menores. Em evento da Associação Brasileira de Câmbio (Abracam), em São Paulo, o dirigente destacou que o histórico de desvalorização da moeda nacional mantém uma percepção de risco que afeta diretamente o custo de financiamento do governo.

Segundo Galípolo, o investidor avalia o custo de oportunidade ao comparar ativos brasileiros com opções no exterior. Mesmo com 96,3% da dívida denominada em moeda doméstica, o mercado exige prêmios elevados devido à incerteza cambial. O presidente do BC ressaltou que a taxa de juros não é definida pelo emissor, mas por quem detém o capital e avalia os riscos de longo prazo.

Dados apresentados pelo BC mostram que 51,6% da dívida pública é pós-fixada, um salto significativo em relação aos 18% registrados há uma década. Essa mudança reflete a estratégia do Tesouro para rolar a dívida em um cenário de menor apetite dos investidores por ativos de prazo mais longo, que são mais sensíveis às oscilações da economia.

Ao abordar o combate à inflação, Galípolo utilizou uma analogia médica, comparando a alta de preços a uma febre e os juros elevados a um antitérmico. Ele reconheceu os efeitos colaterais da política monetária restritiva, mas reforçou que o controle inflacionário é a prioridade para evitar danos estruturais à economia.

Em resumo

• A emissão de dívida em reais não elimina o risco cambial nem garante juros menores.
• A credibilidade construída ao longo do tempo é o principal fator para reduzir o prêmio exigido pelos credores.
• A participação de títulos pós-fixados na dívida pública subiu de 18% para 51,6% em dez anos.
• O Banco Central mantém o compromisso com o controle da inflação, mesmo diante dos impactos dos juros altos na atividade econômica.