Concentração de títulos da dívida pública em bancos e fundos revela o peso dos juros altos

Dados do Tesouro Nacional referentes a setembro de 2026 revelam uma concentração expressiva no mercado de dívida pública brasileira. Bancos e fundos de investimento detêm cerca de R$ 3,37 trilhões em títulos remunerados pela taxa Selic, o que equivale a quase 70% dos papéis dessa modalidade. O cenário ocorre em um momento em que a dívida pública total atingiu R$ 9,383 trilhões, com o peso dos juros acumulando R$ 784,4 bilhões apenas nos primeiros nove meses do ano.

A estrutura atual funciona como um mecanismo de transferência: enquanto o governo assume obrigações financeiras, os detentores dos títulos, majoritariamente instituições financeiras e fundos, são remunerados pela taxa básica de juros. O impacto é direto, já que cada ponto percentual adicional na Selic representa, em estimativa matemática, cerca de R$ 48,4 bilhões em remuneração anualizada sobre o estoque de títulos atrelados à taxa.

O movimento de busca por renda fixa também se reflete no comportamento de investidores de alta renda. Segundo a ANBIMA, o segmento private, composto por clientes com mais de R$ 5 milhões, elevou sua alocação em renda fixa para R$ 1,28 trilhão em julho de 2026, representando 45,9% de suas carteiras, ante 20,8% registrados cinco anos antes.

Esse cenário de concentração alimenta o debate econômico sobre a política de juros, impulsionado recentemente por propostas de mudança no modelo de coordenação fiscal e monetária defendidas pelo economista André Lara Resende. Embora a ideia de reduzir a Selic para 7,5% em 12 meses tenha gerado reações no mercado financeiro, o governo mantém cautela. O ministro da Fazenda, Dario Durigan, declarou nesta terça-feira (3) que o plano não está em análise e não há reuniões agendadas entre o presidente Lula e o economista.

Em resumo

• Bancos e fundos concentram R$ 3,37 trilhões em títulos atrelados à Selic.
• Dívida pública atingiu R$ 9,383 trilhões, com R$ 784,4 bilhões em juros incorporados no ano.
• Investidores de alta renda ampliaram significativamente a exposição à renda fixa.
• Governo nega que a proposta de redução de juros de Lara Resende esteja sob análise.